本报讯 （见习记者 李迎博）上周市场反弹冲高回落，上证综指一周振幅达到6.01%，虽然周成交量有所放大，但从技术上看，指数仍处于中期下跌趋势当中。

　　东海证券华山路营业部证券投资分析师牛文成认为，上周消息面上较为平静，但由于市场关注的部分利好期望（如印花税下调等）没有兑现，失望情绪有卷土重来的迹象，部分抄底资金再度进入观望状态。

　　牛文成认为，值得注意的是，近期市场流动性正经历前所未有的挑战。一方面，大规模融资方案成为市场下跌的重要诱因，短短一个月内有23家上市公司提出再融资方案，涉及资金超过2000亿元。另一方面，居民投资偏好持续下降，储蓄存款持续反弹。居民储蓄搬家是支撑此轮牛市的重要基础，但数据表明，自2007年10月后储蓄存款停止了连续下降趋势并开始出现反弹，同时，2008年1月份基金和A股开户数也不断下滑。尽管证监会目前批准了多只股票基金发行，但发行情况平平，这暗示尽管存量资金仍然充沛，但增量资金非常有限，以目前的资金面很难推动一轮大行情。

　　牛文成建议投资者，下周仍将可能是个振荡下跌的过程。政策面、资金面和周边市场较多的不确定因素使得主流资金基本保持谨慎态度，从而判断3月份市场仍将面临流动性困境。资金供给偏紧，市场继续下探的可能性较大，大盘将继续呈现振荡向下格局，上证指数可能在4500点至3900点振荡运行。

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