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“A股熔断机制实施首日便进行了测试。”昨日，在许多人的微信朋友圈，这句玩笑话成了人们谈论的焦点。

2016年首个交易日，A股以一种出人意料的暴跌走势收盘——上证综指和深证成指全天跌幅分别为6.86%和8.2%，逾1400只个股跌停；两市前所未有地提前约1个半小时便停止了交易，原因则是我国开始实施熔断机制。

何谓熔断机制？它的实施意味着什么？遭遇“开门暴跌”，A股又将何去何从？

1 【现场】提前“收工”还是头回遇到

昨日，在太康路一家证券营业厅内，年近六旬的老股民邵师傅正在看盘。下午开盘后没多久，大厅显示交易的屏幕上不再闪动，这让邵师傅有些疑惑。

“咋不动了？是不是系统坏了？”

“跌幅到5%，熔断机制启动了，今天刚开始实施。”旁边的一名股民告诉他。

“不对吧，深证成指都跌破6%了啊？”邵师傅仍不解。

“‘熔断’是看沪深300指数。”这名股民继续解释。

新年的第一个交易日，两市一开盘便快速跳水；13时12分，沪深300指数跌幅达5.02%，触发第一道“熔断”阈值，A股暂停交易15分钟；而恢复交易后仅7分钟，即13时34分，沪深300指数跌幅达6.98%，再次触发“熔断”。而两次“熔断”之后，全天交易停止直至收盘。

“从业快10年了，提前约1个半小时‘收工’还是头回遇到。”营业厅一名投资顾问如是说。这也是我国资本市场首次提前收盘。

2 【解析】“熔断”维稳市场 效果有待观察

“通俗地说，‘熔断’就像保险丝一样，当超过一定幅度，丝断灯灭，反映到市场上就是暂停交易。”我市一家证券公司投资顾问白松说，随着去年A股大起大落，出现了数次史上罕见的千股跌停现象，为了防范系统性风险，我国从今年起启动熔断机制，意在给市场一个冷静期，防止出现非理性的大幅波动甚至发生股灾，以维持市场稳定。

根据相关规定，“熔断”阈值（涨跌）设置为5%和7%，当触发5%（涨跌）时暂停交易15分钟，触发7%时暂停交易至收市。不过，触发“熔断”时新股发行、配股、投票等非交易业务可以正常申报，若“熔断”持续至收盘，相关证券当天不进行大宗交易。

有投资顾问表示，“熔断”源自欧美资本市场，而其市场为“T+0”（即当天买入可以当天卖出）交易模式且涨跌幅度不受限制，因此“熔断”作为限制涨跌的机制被采用。但我国实行的是“T+1”交易模式（即当天买入隔天才能卖出）且有10%的涨跌停限制，再加上A股投资者以散户居多，跟风情绪严重，往往造成助涨助跌，“熔断”是否会造成进一步恐慌情绪还有待观察。不过，从昨日盘面来看，第一次“熔断”恢复交易后市场大幅跳水，仅过了7分钟就触发7%阈值，造成超过1400只个股跌停，说明我国资本市场改革仍任重道远。

3 【探因】大小非解禁成暴跌主因

我市一家证券公司投资顾问何琼歌认为，本次暴跌主要原因是大小非解禁，也就是限售流通股解除禁止。2014年上半年，沪指高歌猛进至5178点，而在6月至8月飞流直下至2850点。去年7月8日，为救市，证监会出台“大股东减持禁令”，限制大股东及公司高管等的减持行为。如今半年限售期限眼看就要到了，巨大的抛售压力将给市场带来较大的利空影响。

白松也表示，除了这一因素，从2015年9月至今的指数反弹也产生了不少获利盘，而这些获利盘的兑现也使大盘承受压力。

何琼歌说，昨日沪指连续跌破60日均线及前期低点，短期仍有继续回调的需求，而下方在3073点至3133点的缺口或将成为支撑。她建议投资者尽量降低仓位，不过若目前仍是重仓，也没有杀跌的必要，可待市场反弹再减仓。

4 【展望】推行资本市场改革需要聚人气

在鼓励直接融资等措施的推动下，我市进军资本市场步伐加快。目前，全市上市公司已达11家，发行股票14只，新三板挂牌企业累计24家，上市、挂牌企业数量均居全省第二位。去年，全市新增资本市场融资累计完成183.45亿元，完成全年目标任务的107.9%，比上年增加22.89%，位居全省第二。

2016年第一个交易日的“开门暴跌”，让无数投资者颇感意外。今年资本市场将何去何从？

在采访中，许多投资顾问对2016年的行情仍保持谨慎乐观态度。随着注册制、新股发行等资本市场改革举措逐步推出，我国坚持加大企业利用股市力度直接融资的指导思想不变。鉴于此，国家需要“慢牛”行情来聚人气，推动改革，因此股价也须保持震荡上行的大格局。 本报记者 郝洋